Yield Treasury AS Tahun Depan Bisa Naik Dengan Alasan Yang Salah, Kata Pakar

IVOOX.id, New York - Imbal hasil obligasi pemerintah AS kemungkinan akan naik pada tahun 2023 “untuk alasan yang salah,” menurut Peter Toogood, kepala investasi di Embark Group, karena bank sentral meningkatkan upaya untuk mengurangi neraca mereka.

Bank-bank sentral di seluruh dunia telah bergeser selama setahun terakhir dari pelonggaran kuantitatif — yang membuat mereka membeli obligasi untuk menaikkan harga dan menjaga imbal hasil tetap rendah, secara teori mengurangi biaya pinjaman dan mendukung pengeluaran dalam perekonomian — menjadi pengetatan kuantitatif, termasuk penjualan aset untuk memiliki efek sebaliknya dan, yang paling penting, mengendalikan inflasi. Imbal hasil obligasi bergerak terbalik terhadap harga.

Sebagian besar pergerakan di pasar saham dan obligasi selama beberapa bulan terakhir berpusat di sekitar harapan investor, atau ketiadaan harapan, untuk apa yang disebut "poros" dari Federal Reserve AS dan bank sentral lainnya dari pengetatan kebijakan moneter yang agresif dan tingkat suku bunga. mendaki.

Pasar telah menikmati reli singkat selama beberapa minggu terakhir karena data yang menunjukkan bahwa inflasi mungkin telah mencapai puncaknya di banyak negara ekonomi utama.

“Data inflasinya bagus, perhatian utama saya tahun depan tetap sama. Saya masih berpikir imbal hasil obligasi akan bergeser lebih tinggi karena alasan yang salah ... Saya masih berpikir September tahun ini adalah peringatan yang bagus tentang apa yang bisa terjadi jika pemerintah terus melakukan pengeluaran," kata Toogood kepada "Squawk Box Europe" CNBC pada hari Kamis.

Imbal hasil obligasi tidak harus turun agar investor mendapatkan pengembalian yang bagus: DoubleLine

September melihat lonjakan imbal hasil Treasury AS, dengan imbal hasil 10-tahun pada satu titik melintasi 4% karena investor berusaha memprediksi langkah Fed selanjutnya. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris melonjak begitu agresif sehingga Bank of England terpaksa melakukan intervensi untuk memastikan stabilitas keuangan negara dan mencegah meluasnya keruntuhan dana pensiun gaji akhir Inggris.

Toogood menyarankan bahwa transisi dari pelonggaran kuantitatif ke pengetatan kuantitatif (atau QE ke QT) pada tahun 2023 akan mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi karena pemerintah akan menerbitkan utang yang tidak lagi dibeli oleh bank sentral.

Dia mengatakan ECB telah membeli "setiap obligasi negara Eropa selama enam tahun terakhir" dan, "tiba-tiba tahun depan ... mereka tidak melakukan itu lagi."

Bank Sentral Eropa telah berjanji untuk mulai melepas kepemilikan obligasi senilai 5 triliun euro ($5,3 triliun) mulai Maret tahun depan. Bank of England, sementara itu, telah meningkatkan laju penjualan asetnya dan mengatakan akan menjual emas sebesar £9,75 miliar pada kuartal pertama tahun 2023.

Tetapi pemerintah akan terus menerbitkan obligasi negara. “Semua ini akan dialihkan ke pasar di mana bank sentral secara konseptual tidak akan membelinya lagi,” tambahnya.

Toogood mengatakan perubahan dalam dinamika penerbitan ini akan sama pentingnya bagi investor dengan "poros" Fed tahun depan.

“Anda melihat imbal hasil obligasi, apakah mereka ambruk saat pasar turun 2-3%? Tidak, tidak, jadi ada sesuatu yang menarik di pasar obligasi dan pasar ekuitas dan mereka berkorelasi, dan saya pikir itu adalah tema tahun ini dan saya pikir kita harus mewaspadainya tahun depan.”

Dia menambahkan bahwa persistensi biaya pinjaman yang lebih tinggi akan terus berkorelasi dengan pasar ekuitas dengan menghukum "saham pertumbuhan yang tidak menguntungkan", dan mendorong rotasi ke sektor nilai pasar.

Utang perusahaan dan emas berkualitas baik adalah tempat yang Anda inginkan tahun depan: Analis

Beberapa ahli strategi telah menyarankan bahwa dengan kondisi keuangan yang mencapai puncak pengetatan, jumlah likuiditas di pasar keuangan akan meningkat tahun depan, yang dapat menguntungkan obligasi.

Namun, Toogood menyarankan bahwa sebagian besar investor dan institusi yang beroperasi di pasar obligasi negara telah mengambil langkah dan masuk kembali, menyisakan sedikit kenaikan harga tahun depan.

Dia mengatakan bahwa setelah mengadakan 40 pertemuan dengan manajer obligasi bulan lalu: "Semua orang bergabung dengan partai pada bulan September, Oktober."(CNBC)