Berdasar Indikator i Treasury, Ekonomi AS Sudah Masuk Resesi

IVOOX.id, New York - Pasar obligasi memberikan peringatan bahwa ekonomi mungkin jatuh atau sudah jatuh ke dalam resesi, menurut satu ukuran yang diawasi ketat.

Pro pasar melihat spread pada kurva imbal hasil Treasury, atau perbedaan antara imbal hasil Treasury berdurasi lebih panjang dan imbal hasil berdurasi lebih pendek. Biasanya, imbal hasil dengan durasi yang lebih lama, seperti imbal hasil pada wesel 10-tahun lebih tinggi daripada imbal hasil dengan durasi yang lebih pendek, seperti pada imbal hasil 2-tahun. Tetapi imbal hasil 2-tahun sekarang telah meningkat di atas imbal hasil 10-tahun.

Pada Selasa tengah hari, imbal hasil Treasury 2-tahun berada di 2,792%, di atas tingkat 2,789% dari 10-tahun. Anda dapat memantau penyebaran kunci ini secara real time di sini.

Apa yang disebut inversi itu adalah tanda peringatan bahwa ekonomi bisa melemah dan resesi mungkin terjadi.

"Ada sesuatu yang terjadi dalam sentimen investor yang sulit untuk diabaikan, mengingat inversi terjadi dengan imbal hasil 10-tahun di bawah 3%," kata Ian Lyngen, kepala strategi suku bunga AS di BMO. “Saya tidak akan mengatakan itu adalah indikasi langsung bahwa resesi adalah risiko jangka pendek. Melainkan konsisten dengan meningkatnya kekhawatiran tentang resesi.”

Salah satu cara untuk melihat pentingnya kurva imbal hasil adalah dengan memikirkan apa artinya bagi bank. Kurva imbal hasil mengukur selisih antara biaya uang bank versus apa yang akan dihasilkannya dengan meminjamkannya atau menginvestasikannya dalam jangka waktu yang lebih lama. Jika bank tidak dapat menghasilkan uang, pinjaman melambat dan begitu pula kegiatan ekonomi.

Setelah melonjak lebih tinggi hingga hampir 3,5% pada pertengahan Juni, imbal hasil 10-tahun telah merosot menjadi 2,78%, dan melayang tepat di bawah imbal hasil 2-tahun 2,79%. 10-tahun telah bergerak lebih tinggi di tengah kekhawatiran tentang inflasi, tetapi berbalik arah karena investor menjadi lebih khawatir tentang ekonomi. Hasil bergerak berlawanan dengan harga obligasi.

Patokan 10-tahun banyak ditonton karena mempengaruhi hipotek dan suku bunga pinjaman lainnya. 2 tahun jauh lebih dipengaruhi oleh kenaikan suku bunga Federal Reserve, dan telah bergerak lebih tinggi.

"Saya tidak tahu dengan sendirinya bahwa itu adalah indikator resesi," kata Gregory Faranello, kepala suku bunga AS di AmeriVet Securities. “Ada pertempuran yang terjadi antara inflasi dan pertumbuhan untuk The Fed. Pandangan saya adalah itu masih inflasi atas pertumbuhan.”

Kurva 2 tahun ke 10 tahun pertama kali terbalik pada tanggal 31 Maret, kemudian kembali secara singkat pada bulan Juni. Faranello juga menunjukkan bahwa kurva terbalik pada 2019, peringatan resesi. Tetapi karena Federal Reserve memotong suku bunga pada saat itu, dia mengatakan resesi mungkin tidak akan terjadi pada tahun 2020, jika bukan karena pandemi.

Yang pasti, beberapa investor dan ekonom biasanya ingin melihat inversi bertahan untuk jangka waktu yang signifikan sebelum percaya bahwa itu meramalkan resesi.

Kurva imbal hasil Treasury 10 tahun hingga 2 tahun dari tahun ke tahun

Dalam beberapa minggu terakhir, pasar menjadi lebih ketakutan dengan potensi resesi. Data ekonomi telah melemah, dan Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah mengindikasikan bank sentral akan tabah dalam perjuangannya melawan inflasi. Investor menjadi lebih khawatir The Fed akan menaikkan suku bunga sedemikian rupa sehingga memperlambat ekonomi ke titik di mana ia mengarah ke resesi.

Sementara pasar menjadi ketakutan, banyak ekonom Wall Street tidak memperkirakan resesi tahun ini meskipun beberapa memperkirakan ekonomi bisa memasuki masa kontraksi tahun depan.

Faranello mengatakan Powell baru-baru ini ditanya tentang potensi inversi kurva imbal hasil. “Jawabannya adalah: ‘Kami tidak khawatir tentang itu sekarang. Kami khawatir akan menurunkan inflasi menjadi 2%. Ini pasti inflasi di atas pertumbuhan, dan The Fed tidak khawatir tentang kurva imbal hasil yang terbalik,” kata Faranello.

Selain mengamati data yang lebih lemah, investor fokus pada indikator GDPNow Fed Atlanta, yang memperkirakan bahwa produk domestik bruto kuartal kedua berkontraksi sebesar 2,1%. Perkiraan didasarkan pada data yang masuk. Jika kuartal kedua berkontraksi, itu akan menjadi kuartal negatif kedua berturut-turut, yang secara teknis dianggap sebagai resesi.

“Itu menjadi semakin kredibel semakin dekat dengan cetakan yang sebenarnya karena bersifat kumulatif,” kata Lyngen. Pertumbuhan pada kuartal pertama mengalami kontraksi sebesar 1,6%.

Menurut Bespoke, ketika kurva imbal hasil terbalik "ada kemungkinan resesi yang lebih baik dari dua pertiga di beberapa titik di tahun depan dan peluang resesi lebih besar dari 98% di beberapa titik dalam dua tahun ke depan."(CNBC)