Bank Sentral Utama Global Kirim Pesan Jelas ke Pasar: Pengetatan Akan Berlanjut

IVOOX.id, New York - Federal Reserve AS, Bank Sentral Eropa, Bank of England, dan Bank Nasional Swiss semuanya menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin minggu ini, sejalan dengan ekspektasi, tetapi pasar mempertajam nada pergeseran mereka.

Pasar bereaksi negatif setelah Fed pada hari Rabu menaikkan suku bunga acuan sebesar 50 basis poin ke level tertinggi dalam 15 tahun. Ini menandai perlambatan dari empat pertemuan sebelumnya, di mana bank sentral menerapkan kenaikan 75 basis poin.

Namun, Ketua Fed Jerome Powell mengisyaratkan bahwa meskipun baru-baru ini ada indikasi bahwa inflasi mungkin telah mencapai puncaknya, perjuangan untuk mengembalikannya ke tingkat yang dapat dikelola masih jauh dari selesai.

“Benar-benar ada harapan bahwa inflasi jasa tidak akan turun begitu cepat, jadi kita harus tetap di sana,” kata Powell dalam konferensi pers hari Rabu.

"Kita mungkin harus menaikkan tarif lebih tinggi untuk mencapai tujuan yang kita inginkan."

Pada hari Kamis, Bank Sentral Eropa mengikuti, juga memilih kenaikan yang lebih kecil tetapi menyarankan perlu menaikkan suku bunga "secara signifikan" lebih lanjut untuk menjinakkan inflasi.

Bank of England juga menerapkan kenaikan setengah poin, menambahkan bahwa itu akan "merespon dengan paksa" jika tekanan inflasi mulai terlihat lebih kuat.

ECB bisa merasa tidak nyaman dengan reaksi pasar terhadap pengumuman Fed, kata ahli strategi

George Saravelos, kepala riset FX di Deutsche Bank, mengatakan bank-bank sentral utama telah memberi pasar "pesan yang jelas" bahwa "kondisi keuangan harus tetap ketat."

“Kami menulis di awal tahun 2022 bahwa tahun ini adalah tentang satu hal: kenaikan suku bunga riil. Sekarang bank sentral telah mencapai ini, tema 2023 berbeda: mencegah pasar melakukan yang sebaliknya,” kata Saravelos.

“Membeli aset berisiko dengan alasan inflasi yang lemah adalah kontradiksi dalam hal: pelonggaran kondisi keuangan yang ditimbulkannya melemahkan argumen pelemahan inflasi.”

Dalam konteks itu, kata Saravelos, pergeseran eksplisit ECB dan Fed dalam fokus dari indeks harga konsumen (CPI) ke pasar tenaga kerja patut diperhatikan, karena ini menyiratkan bahwa pergerakan sisi penawaran barang tidak cukup untuk menyatakan “misi tercapai. ”

“Pesan keseluruhan untuk tahun 2023 tampak jelas: bank sentral akan mendorong kembali aset berisiko tinggi sampai pasar tenaga kerja mulai berubah,” simpul Saravelos.

Prospek ekonomi berubah

Pesan hawkish dari Fed dan ECB agak mengejutkan pasar, meskipun keputusan kebijakan itu sendiri sesuai dengan ekspektasi.

Berenberg pada hari Jumat menyesuaikan perkiraan tarif terminalnya sesuai dengan perkembangan 48 jam terakhir, menambahkan kenaikan suku bunga 25 basis poin tambahan untuk Fed pada tahun 2023, mencapai puncaknya ke kisaran antara 5% dan 5,25% selama periode tersebut. tiga pertemuan pertama tahun ini.

“Kami masih berpikir bahwa penurunan inflasi menjadi c3% dan peningkatan pengangguran hingga di atas 4,5% pada akhir tahun 2023 pada akhirnya akan memicu poros ke sikap yang tidak terlalu membatasi, tetapi untuk saat ini, Fed jelas berniat untuk naik lebih tinggi, ” kata Kepala Ekonom Berenberg Holger Schmieding.

Bank juga menaikkan proyeksinya untuk ECB, yang sekarang terlihat menaikkan suku bunga ke "tingkat restriktif" dengan kecepatan tetap untuk lebih dari satu pertemuan yang akan datang. Berenberg menambahkan langkah 50 basis poin lebih lanjut pada 16 Maret ke antisipasi yang ada sebesar 50 basis poin pada 2 Februari. Hal ini membuat tingkat refinancing utama ECB menjadi 3,5%.

“Namun, dari level setinggi itu, ECB kemungkinan perlu menurunkan suku bunga lagi setelah inflasi turun mendekati 2% pada 2024,” kata Schmieding.

"Kami sekarang mencari dua pemotongan masing-masing 25bp pada pertengahan 2024, meninggalkan seruan kami untuk tingkat refi utama ECB pada akhir 2024 tidak berubah di 3,0%."

Bank of England sedikit lebih dovish daripada Fed dan ECB dan keputusan di masa depan kemungkinan akan sangat bergantung pada bagaimana resesi Inggris yang diperkirakan akan terjadi. Namun, Komite Kebijakan Moneter telah berulang kali mengingatkan kehati-hatian atas ketatnya pasar tenaga kerja.

Berenberg mengharapkan kenaikan 25 basis poin tambahan pada bulan Februari untuk membawa suku bunga bank ke puncak 3,75%, dengan pemotongan 50 basis poin pada paruh kedua tahun 2023 dan 25 basis poin lebih lanjut pada akhir tahun 2024.

“Tetapi dengan latar belakang kejutan positif dalam data ekonomi baru-baru ini, kenaikan suku bunga tambahan 25bp dari Fed dan BoE tidak membuat perbedaan material pada prospek ekonomi kami,” Schmieding menjelaskan.

"Kami masih memperkirakan ekonomi AS akan berkontraksi sebesar 0,1% pada tahun 2023 diikuti oleh pertumbuhan 1,2% pada tahun 2024 sedangkan Inggris kemungkinan akan mengalami resesi dengan penurunan PDB sebesar 1,1% pada tahun 2023 diikuti dengan rebound 1,8% pada tahun 2024."

Namun, untuk ECB, Berenberg melihat tambahan 50 basis poin yang diharapkan dari ECB memiliki dampak yang terlihat, menahan pertumbuhan paling jelas di akhir 2023 dan awal 2024.

"Sementara kami mempertahankan seruan PDB riil kami untuk tahun depan tidak berubah di -0,3%, kami menurunkan seruan kami untuk laju pemulihan ekonomi pada 2024 dari 2,0% menjadi 1,8%," kata Schmieding.

Dia mencatat, bagaimanapun, bahwa selama tahun 2022, panduan ke depan dan perubahan nada bank sentral belum membuktikan diri sebagai panduan yang dapat diandalkan untuk tindakan kebijakan di masa depan.

“Kami melihat risiko perkiraan baru kami untuk Fed dan BoE seimbang, tetapi karena resesi musim dingin di zona euro kemungkinan akan lebih dalam daripada proyek ECB, dan karena inflasi mungkin akan turun secara substansial mulai Maret dan seterusnya, kami melihat peluang bagus bahwa kenaikan suku bunga akhir ECB pada Maret 2023 akan sebesar 25bp daripada 50bp,” katanya.(CNBC)