The Fed di Tahap Awal Kampanye, Siapkan Pasar Hadapi Tapering

IVOOX.id, Washington DC - Federal Reserve (The Fed) sedang dalam tahap awal kampanye untuk menyiapkan pasar untuk mengurangi $ 120 miliar dalam pembelian aset bulanan untuk merangsang ekonomi.

Komentar oleh pejabat Fed dalam beberapa minggu terakhir menunjukkan masalah tapering tampaknya akan dibahas segera setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal minggu depan, dan Fed mungkin berada di jalur untuk memulai pengurangan aset akhir tahun ini atau awal tahun depan.

Setidaknya lima pejabat Fed telah secara terbuka mengomentari kemungkinan diskusi tersebut dalam beberapa pekan terakhir, termasuk Patrick Harker, presiden Federal Reserve Bank of Philadelphia, Robert Kaplan dari Dallas, Wakil Ketua Fed untuk pengawasan bank Randal Quarles dan Presiden Fed Cleveland. Loretta Mester, yang komentarnya kepada CNBC muncul setelah laporan pekerjaan bulanan hari Jumat.

"Ketika ekonomi terus membaik, dan kami melihatnya dalam data, dan kami semakin dekat dengan tujuan kami ... kami akan berdiskusi tentang sikap kebijakan kami secara keseluruhan, termasuk program pembelian aset kami dan termasuk suku bunga kami," kata Mester, Jumat.

Sementara diskusi mungkin berlangsung, pengumuman keputusan untuk benar-benar lancip akan dilakukan beberapa bulan kemudian, mungkin di akhir musim panas atau awal musim gugur. Pengumuman itu kemudian akan menempatkan awal pengurangan aset lebih jauh, mungkin pada akhir tahun atau awal tahun depan. Karena Fed akan mengurangi pembeliannya, yaitu, mengurangi jumlah yang dibelinya dengan jumlah tertentu setiap bulan, garis waktu itu masih akan melihat Fed membeli miliaran dolar aset hingga tahun 2022, meskipun pada kecepatan yang semakin lambat.

Semua itu bergantung pada bagaimana ekonomi pulih dari pandemi. Laju pertumbuhan pekerjaan baru baru-baru ini, rata-rata 541.000 gaji selama tiga bulan terakhir, dan penurunan tingkat pengangguran baru-baru ini terlihat kurang lebih sejalan dengan ekspektasi Fed. Sebagian besar pejabat Fed terus percaya bahwa lonjakan inflasi baru-baru ini akan terbukti sementara, sehingga bahkan kenaikan bulanan yang besar tidak mungkin mempercepat rencana tersebut, setidaknya untuk sementara waktu.

Menghindari amukan

Sementara keputusan untuk meruncing didasarkan pada data ekonomi, pada akhirnya akan dikonversi oleh pejabat Fed ke tanggal kalender, meskipun, seperti yang telah dilakukan Fed di masa lalu, masih terkait dengan data.

Di balik langkah glasial pengurangan pembelian aset adalah upaya yang disengaja untuk menghindari apa yang disebut taper tantrum, lonjakan tajam dalam imbal hasil obligasi pada 2013 yang terjadi setelah Ketua Fed Ben Bernanke mengisyaratkan pembelian aset dapat mereda.

Satu pandangan di dalam The Fed adalah bahwa taper tantrum terjadi karena gagal memisahkan secara memadai di benak pasar jadwal untuk menaikkan suku bunga dan untuk mengurangi pembelian aset. Kali ini, The Fed menciptakan landasan panjang untuk tapering, memperjelas bahwa kenaikan suku bunga hanya terjadi setelah proses ini. Ini juga telah menetapkan standar peningkatan ekonomi yang lebih tinggi yang diperlukan untuk kenaikan tarif daripada untuk pengurangan pembelian aset.

Quarles akhir bulan lalu memperjelas pemisahan itu, dengan mengatakan: "Ini akan menjadi penting bagi FOMC untuk mulai membahas rencana kami untuk menyesuaikan laju pembelian aset pada pertemuan mendatang." Namun, dia menambahkan, "sebaliknya, waktu untuk membahas perubahan suku bunga dana federal masih jauh di masa depan."

Saat ini, pasar pendapatan tetap tampaknya memberi The Fed kelonggaran untuk mengikuti garis waktu bertahap. Imbal hasil obligasi 10-tahun telah berlabuh di sekitar 1,60 persen selama hampir empat bulan, dan tingkat bunga obligasi 2-tahun telah berada di sekitar 15 basis poin (0,15%). Fed Funds berjangka tidak sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga 25 basis poin dari Fed hingga awal 2023.

Pejabat Fed memperkirakan volatilitas di sekitar pengumuman apa pun yang akan mengurangi pembelian aset. Dan hasilnya jelas bisa naik sebagai hasilnya. Ada kemungkinan pasar menjadi lebih agresif dalam menetapkan harga dalam kenaikan suku bunga. Ukuran keberhasilan upaya Fed saat ini akan datang jika pembuat kebijakan dapat bergerak menuju pengurangan pembelian aset tetapi hanya melihat sedikit perubahan dalam ekspektasi kenaikan suku bunga.

Risiko utama sekarang adalah bahwa The Fed, dalam mencoba menghindari taper tantrum, mempertahankan kebijakan moneter yang mudah terlalu lama, membiarkan inflasi menjadi masalah permanen, bukan sementara.(CNBC)